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漲瘋!6.80能否守得???央媽連續多日開展200億7天逆回購!人民幣升值或"放緩"!

2020.09.02

9月1日,離岸人民幣匯率盤中一度漲破6.81關口,最高達到了1美元兌6.8087元。

在岸人民幣匯率一樣沖到了6.81左右。

這是兩個匯率在2019年7月以來的最高水平。

另一邊,美元指數持續走低,1日最低突破92點,達91.75點。此前,在美國疫情爆發初期,美元指數曾一度攀升至最高103.01點,目前美元指數相較于最高點下降幅度已超過10%。


人民幣未來或在6.8震蕩

但是,美元指數持續趨弱并不一定代表著人民幣將對美元持續大幅攀升,歐元、英鎊等貨幣的升值也將起到這一效果。多位國有大行交易員表示,美元/人民幣很難持續位于6.8之下。


德國商業銀行新興市場高級經濟師周浩稱,不同于其他東北亞經濟體的疲軟,中國數據超出預期,“這是由于政府此前的大力支持,然而,未來潛在的增長勢頭可能不如前期來得強。再考慮到人民幣仍面臨外部不確定性,因此中期表現可能仍會承壓”。

央行出手,連續多日展開200億元逆回購操作

首先,本周3天,央行通過開展逆回購操作,向在岸市場釋放了600億元的流動性。


據公開市場業務交易公告顯示,2020年9月1日人民銀行以利率招標方式開展了200億元逆回購操作。其中,期限為7天,中標量為200億元,中標利率為2.2%。再加上8月31日釋放的200億元,累計是400億元。


央行9月2日早間公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,9月2日人民銀行以利率招標方式開展了200億元逆回購操作。


600億元流入在岸市場,會創造出“高于”600億元的流動性,從而促使人民幣貶值,導致在岸人民幣匯率偏離6.80。


自8月重啟以來,目前央行已持續18個工作日操作逆回購,累計操作規??傆嫵^2萬億元,主要以7天期限為主,利率均為2.2%,此外,8月21日、24日、25日連續三個工作日操作了14天期逆回購,利率為2.35%,與此前保持不變。


從8月逆回購的操作特點來看,央行采取的仍是“量增價穩、小步快走”的方式,且保持利率穩定,在分析人士看來,此舉主要體現了央行根據市場流動性情況的精準調控。


“8月以來,央行采取不同期限、多頻次的逆回購方式向市場凈投放流動性,近四個工作日,市場流動性轉趨寬松,央行通過逆回購操作小量回收。這主要是央行為對沖短期資金面擾動因素,平抑資金面波動,確保利率在合理水平附近波動?!?光大銀行金融市場分析師周茂華表示。


針對后期貨幣政策,8月25日,央行貨幣政策司司長孫國峰在出席國務院政策例行吹風會時對此進行了回應。


在孫國峰看來,貨幣政策需要有更大的確定性來應對各種不確定性,那就是三個不變:穩健貨幣政策的取向不變;保持靈活適度的操作要求不變;堅持正常貨幣政策的決心不變。

“回購交易分為正回購和逆回購兩種:


正回購為央行向一級交易商賣出有價證券,并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。正回購時,央行賣出有價證券,收回了錢,即央行從市場上收回了流動性;正回購到期時,央行買入有價證券,放出了錢,即向市場投放了流動性。


逆回購為央行向一級交易商購買有價證券,并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。逆回購時,央行買入有價證券,放出了錢,向市場上投放了流動性;逆回購到期時,央行賣出有價證券,收回了錢,即從市場上收回了流動性。常見的逆回購操作有7天、24天、28天 ”


此外,周三早間美股收盤后,香港金管局再度承接3.16億美元沽盤,向銀行體系注資24.49億港元,加上周二港股收盤后注資,兩度注資共121.37億港元,銀行體系結余將增至2063.28億港元。


歐洲疫情反彈,市場數據不佳,美元貶值或減緩


許多外匯分析師表示,美元貶值是由多重因素導致的。


一方面,由于美聯儲為刺激受到疫情沖擊的國內需求大幅降息,美國與其他發達經濟體之間的利率差已經明顯縮小。


另一方面,美元指數衡量的畢竟是人們對各國之間經濟的相對信心。美國政府未能像歐洲和亞洲部分國家那樣及時控制住疫情,也沒有7500億歐元歐洲復蘇基金那樣的大規模刺激,這使得人們對歐元等貨幣的信心相對美元顯著增強。


但近期歐美疫情又出現了反向錯位,美元指數可能已經見底。


美國新增病例人數持續回落,但歐洲疫情又有了抬頭的跡象,尤其是法國單日新增病例已經逼近3月疫情高峰。


從高頻數據來看,歐洲經濟恢復也進入了瓶頸期。


根據谷歌大數據統計,歐元區零售活動恢復度在6月初僅為60%左右,到8月初恢復至88%,而近兩周基本維持在90%左右,歐元區公共交通恢復度近兩周也停留在78%左右。


部分國家的制造業采購經理人指數也有所“下滑”,數據顯示,德國8月制造業PMI終值為52.2,預期值為53,前值為53。此外,英國8月制造業MPI也不及市場預期。數據顯示,英國8月制造業PMI為55.2,預期值為55.3,前值為55.3。


如果這種情況繼續演繹,歐洲新冠疫情反彈,使得歐元區經濟復蘇“放緩”,從而減弱美元貶值的力度。美元貶值壓力減弱,又會導致人民幣升值“放緩”。


因此,從短期來看,在岸人民幣跌破6.80的概率不大。


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